水泥行业:需求预期改善

发布日期:2012-05-30
更新日期:2012-5-30   来源:证券日报
    核心提示:二季度在地产销量回升、宏观政策微调、基建复工的刺激下,需求预期也将持续改善。随着基本面见底,行业下行风险较小。
    对水泥基本面而言依然处于底部,截至5月25日,全国高标水泥市场价格较上月下跌2.4%至363元/吨,目前已接近2009年一季度低位361元/吨。受价格回落影响,水泥中报业绩普遍不理想,持续负增长,但季节效应环比有好转。7-8月为华东、中南等区域季节淡季,基本面持续平淡。行业估值具备安全边际,已经逐步释放了业绩风险,由于目前需求预期催化剂主要集中在政策层面,主要为估值提升,短期内对水泥价格和盈利影响较小。
    申银万国认为需求预期改善这一逻辑仍在继续演绎,催化剂主要源于两方面:首先,基建投资复工,包括近期发改委项目审批进程加快;其次,地产政策预期不会更严格,扬州新政获得住建部认可。二季度在地产销量回升、宏观政策微调、基建复工的刺激下,需求预期也将持续改善。随着基本面见底,行业下行风险较小,估值修复幅度主要取决于未来政策兑现力度,包括流动性改善情况,以及项目恢复具体进度。
 
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